1月份,滬深300 指數下跌7.62%,家電(中信)行業下跌4.67%,行業跑贏大盤2.95 個百分點,在30 個中信一級行業中排名第8.其中,照明電工及其他子行業下跌14.80%;白色家電子行業下跌1.40%;廚房電器子行業下跌8.83%;黑色家電子行業下跌6.50%;小家電子行業下跌13.80%。
個股方面,漲幅居前的有飛樂音響、海信視像、金萊特、格力電器和飛科電器;跌幅居前的有倍輕松、三花智控、小熊電器、英飛特和春蘭股份。
1 月家電行業整體估值較上月小幅下滑,在30 個中信一級行業中排名中下游。從估值來看,截止到1 月31 日,家電行業目前整體估值是17.9 倍(PE-TTM,剔除負值),相較于滬深300的估值溢價率為144.35%。各子板塊估值也均有所回落,其中,白色家電板塊為15.26 倍,黑色家電板塊為21.46 倍,小家電板塊為23.11 倍,照明電工及其他板塊為30.74 倍,廚房電器板塊為18.69 倍。
行業運行數據
空調:產量方面:2021 年12 月,我國空調當月產量1963.5 萬臺,同比增長-1.70%,今年1-12 月我國空調累計產量達21835.7 萬臺,同比增長9.40%。
據產業在線公布數據顯示,2022 年1 月家用空調行業總排產計劃1377 萬臺,較去年同期生產實績下滑3.5%。從1 月份排產數據來看,繼續延續了整體微幅下調的趨勢,主要是由于目前終端銷售市場整體低迷且目前處于空調淡季,企業排產較為謹慎。銷量及價格方面:據奧維云網統計數據顯示,1 月家用空調線下銷額同比下滑29.53%,銷量同比下滑34.05%,均價為4212 元,同比增加275 元。1 月家用空調線上銷額同比下降20.43%,銷量同比下降25.98%,均價3236 元,同比增加226 元。
冰箱:產量方面:截止2021 年12 月,今年我國家用電冰箱累計產量達8992.1萬臺,同比下降0.40%;其中,12 月單月產量為757.8 萬臺,同比下滑5.2%。
銷量方面:據奧維云網統計數據顯示,2022 年1 月冰箱線下單月銷額同比下滑15.95%,銷量同比下滑25.36%。1 月冰箱線上單月銷額同比增加6.72%,銷量同比增加4.13%。價格方面:冰箱行業均價從去年二季度起開始顯著提升。據奧維云網統計數據顯示,2022 年1 月,冰箱行業線下均價為5849 元,同比增加685 元;冰箱行業線上均價為2548 元,同比增加62 元。
洗衣機:產量方面:截止2021 年12 月,今年我國家用洗衣機累計產量達8618.5 萬臺,同比增加9.5%;其中,12 月單月產量達785.6 萬臺,同比下滑2.7%。銷量方面:據奧維云網統計數據顯示,1 月洗衣機線下單月銷額同比下滑24.13%,銷量同比下滑34.05%。1 月洗衣機線上單月銷額同比下降2.32%,銷量同比下滑4.6%。
原材料方面,家電行業主要由鋁、銅以及塑料等構成。自2020 年起,家電行業原材料價格便不斷攀升,2021 年5 月起原材料價格已有所回落,目前看雖然仍舊處于價格高位區間,但持續增長的預期已經難以維持。截止1 月31日,LME 鋁現貨結算價為3049.5 美元/噸,同比上漲28.5%;LME 銅現貨結算價為9578 美元/噸,同比增加21.82%;冷軋普通薄板1mm 現貨價為5403元/噸,同比上漲8.08%。
投資建議
1 月,據奧維云網統計數據顯示,家電行業線上、線下全品類銷額分別同比下滑7.23%和18.03%,銷量分別同比下滑20.68%和26.9%,終端銷售略顯乏力。其中,1 月集成灶全渠道實現零售量15 萬臺,零售額13.8 億元,零售量同比下滑2.1%,零售額同比增長12.1%,呈現“額漲量降”現象。
我們認為,1 月家電市場終端銷售略顯乏力,主要有以下幾點原因:1,今年受春節前移的影響,且去年1 月同期基數較高;2,今年多地受奧密克戎疫情的影響,線下店鋪關閉且物流無法正常運行,使終端銷售受到影響。綜上,暫時給予行業“看好”評級。
(文章來源:家電圈 侵刪)
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